双赢彩票经营性利润增速超过40%的有：富安娜，罗莱，报喜鸟，九牧王，美邦，港股博士蛙；超过30%的有：梦洁，七匹狼，森马，鲁泰Ａ，港股利郎；港股百丽在高基数下可达到30%以上的税前利润增长，非常出色。而港股运动李宁、中国动向出现同比下滑，主要受到休闲和时尚品牌替代影响。

　　我们的二季度推荐非常成功，“1-2-3”重点推荐组合平均涨幅18.5%（同期大市下跌6.5%），印证了我们的判断，业绩增长是股票上涨的基础。展望三季度，我们继续看好持续增长公司，建议大家提前布局中报行情。分子行业来看：

　　1）家纺板块增速最快：富安娜（80%），罗莱（63%），梦洁（38%，税前利润增长52%）。收入增长均超过30%，利润率改善。行业快速增长，集中度提升趋势显著，三家公司未来两年可保持40%以上业绩增速。

　　2）男装增速在30%以上：报喜鸟（53%），九牧王（42%），七匹狼（37%），利郎（32%）。男装整体涨价明显，成本上涨完全转嫁给下游消费者，毛利率显著提升。预计未来两年可保持30%以上业绩增速。

　　4）女鞋强者愈强：百丽（25%，税前利润增长31%），星期六（5%）。百丽在业内一枝独秀，尽管鞋类销售规模近200亿，仍能保持20%以上同店增长及20%以上开店速度，管理效率显著强于业内第二第三名竞争对手。

　　5）婴童行业快速成长：博士蛙（50%左右，收入增长超50%，营销费用在上半年集中支付双赢彩票，下半年利润率将明显提升）。中国的婴童用品行业实现了20-25%的快速增长，领先企业的渠道拓展和品牌提升持续推进。

　　6）运动行业面临挑战：安踏（20%），李宁（-52%），中国动向（-73%）。运动行业需求增速放缓，品牌过度竞争，多个品牌面临严重的库存、品牌定位和销售渠道控制等问题，收入和利润率显著下降，短期难以恢复。

　　7）纺织企业差异大，伴随棉价大幅下跌高价库存压力较大：鲁泰A（30%），申洲（20%），魏桥（5%）。随着二季度棉价暴跌，魏桥等上游企业毛利率下滑，订单萎缩双赢彩票，产品定价出现滞后性下滑，下半年业绩压力较大。

　　估值与建议：关注2012市盈率，逢低介入稳健成长股A股:可重点关注男装七匹狼（2011/12PE：27x/20x），九牧王（26x/20x）和休闲品牌美邦（27x/20x），森马（28x/21x），业绩均可保持30%以上增速，估值较为合理，未来12个月估值平移可带来约30%上涨空间。我们仍看好家纺行业基本面，但三家公司2011PE均超过30倍，短期具有一定估值压力，却仍是中长期投资良好标的。

　　全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。

　　中金公司-服装行业2011半年报预览及下半年展望：持续增长创造价值-110719.pdf